Entrelacos

Giuliano Guandalini

As defesas da supereconomia

O Brasil resiste de maneira inédita aos choques da crise externa e festeja o aumento do crescimento e o recorde nos investimentos



Desde que eclodiu, há um ano, a crise dos mercados financeiros freou a atividade econômica nos países ricos e contagiou as bolsas em todo o planeta. A despeito dessa tormenta, no entanto, a economia brasileira segue inabalável.

De acordo com números divulgados na semana passada, o PIB (produto interno bruto, soma de todas as mercadorias e serviços produzidos pelo país) cresceu num ritmo forte de 6,1% no segundo trimestre deste ano.

O país, assim, deve completar dois anos consecutivos com aumento do PIB acima de 5%, o que não ocorria havia mais de duas décadas.

O que é melhor: o crescimento foi puxado por um avanço recorde de 16,2% nos investimentos produtivos, ou seja, está-se diante de um crescimento sadio e, ao que tudo indica, sustentável.

Como o país prospera em meio à turbulência dos mercados mundiais? São várias as razões. Uma delas, como mostra a Carta ao Leitor desta edição, é a ascensão de 20 milhões de novos consumidores no Brasil. Esse contingente veio das classes D e E e atingiu os níveis de consumo de classe média, mesmo que ainda nos primeiros degraus.

Eles não emergiram por motivos fortuitos. O país teve de arrumar a casa antes. Desde 1994, a economia foi se cercando de escudos protetores que lhe permitem hoje navegar com mais segurança e capacidade em momentos de tormenta externa, como agora.

Pois é essa imunidade ao contágio externo, ainda que imperfeita e não testada em situações de gravidade máxima, que permite ao Brasil comemorar recordes de investimentos e de consumo privado, a despeito da crise nas bolsas do mundo – com reflexo no nosso próprio mercado acionário. Alguns desses escudos são amplamente conhecidos.

Entre eles, a manutenção de políticas econômicas previsíveis e responsáveis há mais de uma década. O país beneficia-se do fato de ter aderido ao que se faz de mais sensato no mundo, em termos de condução da política econômica.

Ricardo Stuckert/PR

O AÇÚCAR DO PRÉ-SAL

O presidente Lula e a ministra Dilma dão largada à exploração das novas reservas de petróleo: mais dólares para o país

O pilar dessa política é a defesa constante do poder de compra da moeda, por meio do combate à inflação e do controle do déficit público. Outro escudo fundamental, menos conhecido, porém, dá a maleabilidade necessária para que a economia possa se auto-ajustar diante das intempéries. Esse mecanismo é o câmbio flexível.

Quando os preços do petróleo e de outras commodities começaram a subir rapidamente nos mercados internacionais, o dólar perdeu valor no Brasil. A queda da moeda americana torna os produtos importados mais baratos, contribuindo, assim, para o combate à inflação.

Por outro lado, quando as importações começam a crescer de maneira excessiva, o dólar volta a ganhar valor, desestimulando um avanço ainda maior das compras externas e incentivando as exportações.

Esse mecanismo de auto-ajuste permitiu ao país livrar-se de seu histórico desequilíbrio nas contas externas. Favorecido pela demanda internacional por alimentos e minérios – e beneficiado pela sua competência na produção dessas mercadorias –, o país tem batido recordes atrás de recordes em suas exportações.

Os dólares obtidos pela balança comercial foram guardados e depositados nas reservas internacionais. Essa poupança externa supera atualmente 200 bilhões de dólares.

São recursos suficientes para honrar todos os débitos internacionais do país e, graças a eles, o Brasil deixou de ser devedor para ser credor externo. Contra essa couraça protetora, o ataque dos especuladores tem poder de fogo reduzido.

Nos números do PIB divulgados na semana passada, dois setores aparecem com destaque: o financeiro e o imobiliário. Diz o economista Sérgio Vale, da consultoria MB Associados: "Ambos refletem os avanços institucionais e legais alcançados nos últimos vinte anos e que, agora, começam a dar resultados".

O setor imobiliário é um bom exemplo disso. Antigamente, os bancos enfrentavam obstáculos para reassumir imóveis de clientes inadimplentes.

A lei anterior, supostamente destinada a proteger os mutuários, fez com que, na prática, os bancos parassem de financiar a compra de residências. Com o fim desse obstáculo e a diminuição nas taxas de juros, os empréstimos deslancharam – houve um crescimento de 59% no primeiro semestre do ano.

Houve ainda outras reformas importantes, ainda que executadas pela metade, que também ajudaram no aumento da produtividade da economia. "Sem a abertura econômica e as privatizações, não estaríamos nesse novo patamar de crescimento", conclui Vale.

Leo Feltran

PILAR DO MERCADO

Construção residencial no litoral de São Paulo: em crise nos EUA, os setores imobiliário e de crédito lideram o crescimento do PIB brasileiro

Uma reportagem nesta edição de VEJA mostra que, graças à economia aberta e à estabilidade, o Chile terá padrão de renda de Primeiro Mundo em 2020.

O Brasil, que só deverá chegar lá em 35 anos, poderá encurtar esse tempo pela metade se mantiver o ritmo de elevação da riqueza verificado no primeiro semestre. Isso é possível? Sim, desde que o país enfrente seus fantasmas remanescentes.

Segundo o economista Alexandre Marinis, diretor da consultoria Mosaico Economia e Política, o gigantismo do estado ainda joga contra. "Os investimentos privados deveriam se somar àqueles feitos pelo setor público, mas não é o que vem ocorrendo.

O governo tem privilegiado outras despesas, como a contratação de servidores e o aumento salarial do funcionalismo. Deveríamos ter o estado parceiro do crescimento, mas ele tem sido um obstáculo."

A redução dos gastos da manutenção da máquina pública seria essencial para ajudar a conter a inflação e, assim, evitar que o Banco Central (BC) suba ainda mais a taxa básica de juros, a Selic.

"Como o governo não faz sua parte, o BC terá de elevar os juros um pouco mais, e assim conter o excesso de demanda", afirma o economista Alexandre Schwartsman (leia no quadro abaixo).

Nesse ambiente interno favorável, de forte crescimento e retomada dos investimentos, a queda recente na Bovespa deve ser entendida, fundamentalmente, como um fenômeno importado, decorrente da crise no centro do capitalismo mundial e de um reequilíbrio no valor dos investimentos.

Os bancos e fundos de investimento europeus e americanos têm registrado perdas bilionárias. Para taparem o rombo em sua contabilidade, essas instituições financeiras vendem parte dos ativos lucrativos de que dispõem – incluídas aí as ações das empresas brasileiras.

Além disso, como observa o economista Luiz Carlos Mendonça de Barros, as commodities haviam se valorizado excessivamente, o que inflou o preço das ações de empresas brasileiras do setor. Agora esse fenômeno passa por um ajuste.

Afirma Mendonça de Barros: "Vivemos hoje a ruptura de uma nova bolha, representada pelas aplicações financeiras em ações de países emergentes, entre eles o Brasil".

Na avaliação de Alexandre Póvoa, diretor da firma de investimentos Modal Asset Management, após a queda dos últimos dias, há muitas ações com preços atraentes. "Mas o investidor brasileiro, sozinho, não consegue sustentar a bolsa", diz Póvoa.

"Enquanto os estrangeiros não voltarem a comprar ações brasileiras, dificilmente a Bovespa voltará ao pico de alta registrado em maio passado." E quando isso ocorrerá? Ninguém sabe ao certo.

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INFERNO BUROCRÁTICO

Funcionários da área tributária da fábrica de pães Wickbold: a dura tarefa de lidar com o pagamento de dezessete tributos

Olhando à frente, o Brasil conta com uma grande oportunidade (as reservas de petróleo do pré-sal), um desafio (retomar as reformas) e uma vulnerabilidade (a gastança do setor público).

Na semana passada, a Petrobras informou que o Campo de Iara, na Bacia de Santos, possui até 4 bilhões de barris de petróleo. Somados aos estimados 8 bilhões de Tupi, apenas essas duas jazidas guardam o potencial de praticamente dobrar as reservas conhecidas do país – hoje em 13 bilhões.

A expectativa é que, a partir de 2012, o país passe a ser um grande exportador de petróleo e derivados. Isso é importante porque reforçará ainda mais as reservas em moeda forte do país, ao mesmo tempo em que atrairá uma nova onda de investimentos – isso, lógico, desde que a exploração seja feita de maneira inteligente e transparente.

O grande desafio para o Brasil nos próximos anos será acelerar as reformas, como a melhora na educação e a racionalização do sistema tributário. Esses avanços são necessários para assegurar os ganhos de produtividade.

A grande vulnerabilidade que paira sobre a economia nacional é a gastança pública. Se, de um lado, o país soube poupar os dólares obtidos com o aumento das exportações, por outro gastou cada centavo arrecadado a mais com o aumento da carga tributária ocorrido na última década.

O governo federal tem concedido ao funcionalismo os maiores reajustes reais de que se tem notícia na história republicana, além de ter contratado mais de 200 000 servidores nos últimos cinco anos. É uma conta pesada, que será deixada para o próximo governo.

O avanço dessas despesas impede que a dívida pública diminua mais rápido, o que permitiria juros mais baixos, e exige que a arrecadação tributária permaneça em alta.

Essa receita venenosa pode não ser suficiente para aniquilar a pujança econômica – nem mesmo nesse momento de elevado pessimismo internacional –, mas impede o país de acelerar a velocidade e alçar vôos mais altos, estreitando mais rapidamente o fosso que ainda o separa das nações desenvolvidas.